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Aug 10, 2023

[Samsung Securities] Dois coelhos com uma cajadada só: ganhos e dividendos

O autor é analista da NH Investment & Securities. Ele pode ser contatado em [email protected] – Ed. Esperamos que a Samsung Securities surja como uma ação de grande capitalização com altos dividendos, prevendo 2023 DY de

O autor é analista da NH Investment & Securities. Ele pode ser contatado em [email protected] – Ed.

Esperamos que a Samsung Securities surja como uma ação de grande capitalização com altos dividendos, prevendo 2023 DY de 7,2%. Apesar das difíceis condições da indústria, os lucros estáveis ​​deverão continuar ao longo de 2023-2024 na gestão de activos pendentes. Prevemos uma recuperação do preço das ações tanto no final do ano como após a data ex-dividendos. A Samsung Securities continua sendo nossa segunda escolha preferida.

Excelente qualidade de ativos

Mantendo uma classificação de Compra, aumentamos nosso TP em títulos da Samsung de W44.000 para W46.000. Como a saúde dos seus negócios de FP e dos activos de investimento no estrangeiro é melhor do que se temia, a empresa tem uma necessidade limitada de provisionamento ou de anulação de empréstimos não produtivos em comparação com os seus pares. Aumentamos 2023E e 2024F BPS.

Com a aproximação do final do ano, aumenta o interesse pelos dividendos de ações financeiras. Considerando o guidance da empresa (DPR mínimo de 35%), dimensionamos o DY 2023 em 7,2%. Em linha com a tendência recente de enfatizar o retorno para os acionistas, bem como o longo histórico de cuidado da empresa em relação ao valor para os acionistas, aconselhamos manter a Samsung Securities em mente.

Expandindo cuidadosamente as operações de IB

Estimamos o NP da Samsung Securities no 3T23 (excluindo participações minoritárias) em W156,8 bilhões (+27,0% no ano, +3,5% no trimestre).

Na divisão IB, novos negócios de PF estão gradualmente chegando. Embora haja incerteza sobre o mercado imobiliário, presume-se que a Samsung Securities esteja selecionando negócios de qualidade com o objetivo de gerar lucros a longo prazo. Observamos que a exposição de PF da empresa é limitada a aproximadamente W2,4 trilhões, e acredita-se que a maior parte do provisionamento necessário tenha sido reservada em 2022 e no 1S23. Espera-se pouco provisionamento adicional relacionado à atual exposição de FP da empresa.

Os lucros relacionados à corretagem também devem chegar sólidos no 2S23, em linha com um aumento no volume médio diário de transações domésticas de W21tn no 2T23 para W23tn no 3T23. Em termos de transações de ações no exterior, a mudança no tamanho do mercado foi mínima (de W1,8 trilhões no 2T23 para W1,9 trilhões no 3T23). Embora a sua quota de mercado tenha diminuído ligeiramente devido às estratégias de marketing dos seus pares, uma vez que a Samsung Securities ainda ocupa uma posição elevada, vemos pouca necessidade de preocupação.